2026-06-04 16:08:56
日本政府与央行对话，市场将其视为正常政策协调，但这是财政主导公开层面的早期表现。日本政府债务约占GDP的260%，为发达经济体中最高，债券收益率每上升1个百分点，每年额外赤字支出将增加约2.5%的GDP，制约日本央行货币政策正常化。
日本央行在2025年1月将政策利率从零上调至0.75%，市场预计6月16日会将利率上调至1.0%。5月17日，10年期日本国债收益率达2.8%，为29年来最高；2026年2月，40年期日本国债收益率首次突破4%。
5月下旬，高市早苗与植田和男会面措辞精心，财政主导体制下，央行独立性被打破，日本央行加息需考虑政府债务偿还情况。美国财政部长敦促日本央行加息提振日元，但承认日本央行无自主权，制约因素是日本政府。6月16日的利率决策是首次压力测试。
通胀可能更持久，旧的2%通胀目标不再是约束承诺。投资者应选择性持有股票，关注有定价权、强大资产负债表且属于实体经济领域的公司。股票收益率曲线仍有效，定价权是重要筛选因素，应关注优质企业因周期性疲软收益率升高的入场机会。