2026-06-10 05:51:16
（来源：经济参考报）
2026年6月以来，北向资金连续五个交易日净流入，累计净买入规模超过150亿元，外资机构对A股的配置正从此前的低配状态转向主动增配。
随着高盛、瑞银、摩根士丹利等国际投行密集上调中国GDP增速预期，外资2026年下半年的A股布局路线图逐渐清晰：一端锚定科技成长与新质生产力，一端守住高股息优质资产，“杠铃策略”成为主流配置框架。
外资回流态势明显
从“观望”转向“实质布局”
进入2026年，外资对A股的态度发生了显著转变。国际社会对中国市场的关注度持续提升，外资机构投资者开始重新评估并配置中国资产。
资金流向的数据印证了这一趋势。choice数据显示，截至6月5日，6月份北向资金已连续五个交易日实现净流入，累计净买入超过150亿元，其中超60%资金流向AI算力相关个股，北向资金正从防御性板块向成长赛道切换。
与此同时，合格境外机构投资者（QFII）的持仓规模也在稳步扩大。东方财富网数据显示，截至2026年一季度末，QFII持仓总市值从2025年四季度的1846.6亿元增长至2212亿元，环比增幅接近20%；持股总数量从109.1亿股增加至138.6亿股，增幅达27%。
外资机构调研A股的积极性同样明显升温。
choice数据显示，截至6月5日，年内已有超过500家外资机构调研A股上市公司，主要聚焦医药生物、电子、机械设备等板块，摩根士丹利、贝莱德、高盛、花旗等头部外资频繁现身。
从交易所披露的境外投资者持股信息来看，外资对A股的配置正呈现结构性分化。上海证券交易所数据显示，截至6月初，境外投资者对宏发股份等优质制造企业的持股比例持续处于高位。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，不同于南向资金各行业近乎一边倒的净流入，北向资金分行业净流入出现了显著分化，由于国产大语言模型与人形机器人引发广泛关注，信息技术与工业板块在一二季度均受到北向资金的广泛关注，与此同时，拥有高股息特点的金融板块持续得到海外投资者的青睐。
“杠铃策略”成主流
科技成长与高股息双轮驱动
面对2026年下半年全球市场的不确定性，外资机构普遍采用“杠铃策略”进行A股配置，一端布局高科技成长板块以捕捉结构性机遇，另一端配置高股息优质价值股以对冲波动风险。
汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正指出，中国的人工智能发展主线清晰，电子、计算机和半导体等行业一季度盈利同比增速达到54%至123%，业绩的兑现支撑了资金在这些行业的高度集中。
他认为，人工智能并非泡沫，而是结构性驱动力，其机遇正从科技行业外溢至工业、材料、公用事业和金融等领域，机会遍布AI全生态。在配置策略上，汇丰明确采取“杠铃策略”，一端侧重布局高科技成长板块，紧扣“十五五”规划中科技自立自强的政策导向，争取把握包括AI在内的科技浪潮带来的基本面增长机遇；另一端同步配置高股息优质价值股，利用其稳健属性对冲来自海外市场的潜在波动风险。
摩根士丹利中国首席股票策略师王滢在2026年策略展望中同样强调维持“杠铃策略”。她表示，可超配高质量互联网和科技龙头，同时低配受宏观拖累的行业，并保持对部分高股息标的的选择性配置，以获取稳定现金回报。
从具体板块来看，科技成长方向成为外资共识。高盛在5月策略报告中将A股2026年盈利增速预测上调至20%，维持对中国股市的“超配”评级，并将沪深300指数未来12个月目标位上调至5300点。高盛认为，人工智能仍然是“颠覆性技术”，而中国在全球人工智能领域占据着举足轻重的地位，其人工智能相关市值和收入分别占全球的10%和16%。
瑞银则将A股2026年盈利增幅预测上调至11%，看好AI产业链、企业出海、清洁能源等方向的投资机遇。
下半年结构性行情延续
聚焦三大主线
展望2026年下半年，外资机构普遍认为A股结构性行情将持续，科技主线坚实，但盈利分化明显。
在全球资金重新寻找确定性资产的背景下，外资布局A股主要聚焦三大方向：人工智能与先进制造、能源安全与材料、以及股东回报改善带来的高股息机遇。
在人工智能与先进制造领域，外资看好从“建造AI”到“适应AI”的技术演进。
摩根士丹利亚洲及新兴市场股票策略师丹尼尔·布莱克近日在全球宏观论坛上提出中期展望，预计2026年MSCI新兴市场指数每股收益将增长40%，当前环境因全球能源冲击、AI资本开支与颠覆效应的叠加而极具不确定性。
该机构表示，看好北亚及中国A股市场，并强调资本支出优于消费，关注清单继续围绕核心研究主题，偏向于“商品”优于“服务”，集中在能源、原材料、工业以及半导体与存储领域。
能源安全与材料方向同样获得外资青睐。汇丰在近期发布的《2026年第三季度全球投资展望》中维持对能源行业的偏高观点。其指出，在高油价背景下，能源股的估值、现金流和股息均具有吸引力，同时可对冲油价波动风险。中国凭借多元化的能源结构和战略储备，所受冲击相对有限。同时，顺周期的上游资源品近期调整提供了布局机会，地缘政治带来的供给冲击，叠加AI需求带动的半导体价格上行趋势，对能源和材料行业保持积极态度。
在股东回报方面，亚洲市场的公司治理改革正推动股息支付和股票回购的增加。汇丰指出，亚洲的净资产收益率预计将从2025年的约11%上升至2027年的约15%。
总体而言，随着外资从低配转向主动增配，2026年下半年A股市场有望迎来持续的资金流入。
外资机构普遍认为，中国资本市场并不缺乏潜在流动性，随着居民财富向资本市场转移、外资持续流入等趋势延续，市场资金供给具备充足支撑。在“杠铃策略”的指引下，科技成长与高股息防御的双轮驱动格局，将成为外资布局2026下半年A股的核心逻辑。